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福星股份公司公告点评:激励充分到位,积极谋求转型

发布时间:2015-12-03    研究机构:海通证券

积极谋求业务转型。公司于10月份公告拟与关联人武汉星慧投资管理中心(有限合伙)共同投资设立子公司福星智慧家物业服务有限公司,其中公司占51%,星慧投资占49%。物业公司在未来具有较大的发展空间,预计三年后总的物业管理费收入规模有望达到1900亿元以上。公司于今日公告将会在2016年实现物业管理面积1亿平,2020年实现物业管理面积10亿平。另外集团除了房地产业务以及金属业务以外,还有医药生物产业、农业、物流、机械电子以及金融等多项产业储备,未来不排除在公司的业务转型方面与股份公司进行进一步合作的可能。

房地产业务开发能力和储备进一步扩大。公司于今年4月发布公告,以现金方式收购银湖控股100%股权,银湖科技是集团旗下的工业地产平台,其大约拥有10个项目储备在手,总的建筑面积储备达到了294万平,同时总的可售面积储备达到了139万平,其中有多个项目属于工业地产开发项目。通过此次收购,公司进一步丰富了开发能力,切入了工业地产开发领域。同时公司于今年6月再次公告收购北京东富恒实投资公司所持有的红桥村旧改项目公司49.49%的股权,这样公司就拥有了红桥村旧改项目100%的股权。红桥村项目整体规划面积达171万方,开发规模较大,项目地块位置优越,目前已开发地块商品房预售情况较好,待开发地块预计销售良好,剩余可售面积达140万平左右。通过以上两次收购,公司同时进一步扩大了土地储备。

多元化融资手段助力融资成本继续下降。公司从2014年下半年开始积极筹划多种融资手段,从公司债,到银行间市场的中票,以及股票的定向增发等多种手段,总的融资金额达到90亿元以上,多元化的融资手段有望进一步降低公司的财务负担。

员工持股计划进一步强化激励。公司于今年7月推出了员工持股计划。本次员工持股计划,主要涉及的员工是公司董事,监事,高级管理人员以及核心业务骨干。目前已经累计购入4166万股,平均持股成本在9.46元每股,持股比例达到5.85%。

投资建议。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.18和1.31元。截至12月1日,公司收盘于16.47元,对应2015年PE为13.96倍,2016年PE为12.57倍,预计对应的RNAV为18.14元。考虑到公司已在积极切入地产存量服务业务,相关概念公司2015年平均估值在40倍以上,给予公司2015年25倍的PE,对应目标价格29.5元,维持“买入”评级。

风险提示。公司转型不达预期。

申请时请注明股票名称